“台柱子”仍处在痛苦的坚守中……

(相关资料图)

7月20日，广发基金公布的二季报显示，旗下顶流明星基金经理刘格菘所管理的六只基金，完美地与上半年的AI大牛行情擦身而过。

在重仓配置光伏、电池、半导体的同时，还加大国产自主可控制造业个股的布局。

在刘格菘看来，制造业是带动我国经济发展的核心行业，其中技术升级持续、已形成行业内产品力壁垒、需求短中长期态势都较明确的细分行业有显著的投资价值。

但他的看法并没有获得市场“认可”。

二季报显示，刘格菘二季度末管理规模跌破500亿。不仅如此，他在管基金规模二季度单季下滑了65.48亿。

作为拿过冠、亚、季军大满贯一般成就的基金经理刘格菘，今年以来像是“魔法失灵”了一般，所管理的产品在同类排名倒数。

而且，刘格菘管理的6只基金持仓几乎相同，不仅在晶澳科技大涨七倍后果断杀入，至今亏损。还让他在国联股份这只股票遭遇黑天鹅后，所管理基金无一幸免。

目前，这位明星基金经理管理规模已经连续几个季度缩水，累计缩水市值约223亿元。

在管基金同类倒数

这已经是刘格菘所管理的基金规模已经连续5个季度出现下滑了。

据Wind统计，2022年6月-2023年6月，这位基金经理的管理规模单季度变化分别为684.72亿元、589.03亿元、564.82亿元、526.49亿元、461.01亿元。

作为广发基金曾经的明星基金经理“台柱子”——刘格菘2019年通过重仓科技股，一举成为业界顶流；他当时管理的三只基金，包揽了当年权益类基金的冠军、亚军、季军，创造了行业纪录；高峰时期，其管理规模一度超过840亿元。

然而，近两年刘格菘的业绩突然大变脸，所管理的基金也从行业头牌，变成了“吊车尾”。

2020年1月22日和2021年8月26日，刘格菘分别开始管理“广发科技先锋”“广发行业严选三年持有A”两只基金。

目前，这两只基金在行业排名中已然倒数，分别排在同类基金中的第844位、2071位，这两只基金的同类基金分别共有894只、2210只。

从回报率来看，刘格菘在广发行业严选三年持有A基金的任职回报是-43.33%，任职年化回报为25.26%。广发科技先锋基金的任职回报是-11.53%、-3.40%。

很难想象这样的业绩是曾经包揽了冠、亚、季军基金经理所操作出来的。

从持仓操作来看，2020年1月至2021年10月底，晶澳科技股价涨幅超过700%；而在2021年年底，广发旗下多只基金，大举加仓新能源基金，并持有至今。

刘格菘在大涨7倍后买入这只股票，这种“追涨”的操作并没有见效。2021年11月1日至今，晶澳科技跌幅约为20%。

不仅如此，刘格菘近三年业绩表现远远低于沪深300指数。

据东方财富统计，刘格菘（A规模加权）年初至今亏损21.25%、刘格菘（B等权重）年初至今亏损20.99%，同期沪深300指数涨幅为3.06%。

同样，如下表所示，近三年刘格菘的这两项数据表现均明显弱于沪深300指数，跌幅均超过沪深300指数一倍以上。

目前，他的前十大重仓股分别为晶澳科技、亿纬锂能、阳光电源、圣邦股份、隆基绿能、赛力斯、天合光能、福莱特、荣盛石化、北方华创，分别占股票投资市值的比例如下表。

值得注意的是，从季度涨跌幅来看，只有晶澳科技、阳光能源、福莱特、北方华创取得涨幅。而跌幅最大的两只股票是圣邦股份、隆基绿能，分别下跌31.02%、28.08%。

通过观察刘格菘的持仓情况，《产业资本》发现，他所管理的六只基金，高度同质化。

目前，刘格菘管理着“广发行业严选三年持有期混合A”“广发双擎升级混合A”“广发创新升级混合”“广发科技先锋混合”“广发多元新兴股票”“广发小盘LOF”六只基金。

而从持仓情况来看，重仓股基本都是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、天合光能、圣邦股份等几只股票。

“散户式”操盘？

这样的操作方式，在遭遇极端情况时，难免会全盘皆“输”。

资料显示，今年一季度末，刘格菘旗下6只基金重仓持有国联股份，合计持股4264.57万股，持股比例占国联股份流通股8.55%，持股市值35.38亿元。

到了二季度末，只有广发小盘成长混合基金（LOF)A和广发创新升级灵活配置混合基金持有国联股份，持股数分别为1261万股和805万股，分别较一季度增加了314万股和140万股。

考虑到国联股份2022年10转4.5股派2.27元，因此广发小盘成长实际持有股份应该为1373万股，这意味着该基金也做了一定减仓。

同理，广发创新升级在送股后股份总数应为965万股，也减持了160万股。

造成亏损的原因则或是国联股份遭遇年报问询。

4月27日22点19分，国联股份深夜发表了2022年年度报告，与年报一起发出的还有一份《关于2022年度财务报表出具带强调事项段的无保留意见审计报告的专项说明》。

正是这份“带强调事项段的无保留意见审计报告”，使得监管机构火速问询关注，28日0点10分，来自上交所的问询函如约而至，距离国联股份年报披露仅过去111分钟。

而市场似乎早有风声，4月25日，也就是国联股份披露年报之前，该股便出现了跌停，当日股价以45.87元/股开盘，以42.03元/股收盘。此后，公司股价屡屡下挫。

从第二季度股价表现来看，国联股份大跌三成。据东方财富数据统计，3月1日至6月30日，这只股票从55.56元/股，大跌至36.93元/股，跌幅高达33.53%。其中最低时，股价曾下探至30.76%。

同样，回顾刘格菘操作康泰生物的过程，他也很难把握住盈利。

据东方财富统计，2019年第三季度以来，刘格菘管理的基金逐渐“杀入”康泰生物中。2019年7月1日到2020年8月最高时盈利能够高达355.86%。

然而，刘格菘非但没有减仓，反而逐步加仓。

2019年第三季度，广发小盘成长是康泰生物第五大流通股股东，持股435.83万股；广发创新升级灵活配置是康泰生物的第八大流通股股东，持股312万股。两只基金合计持股比例占公司总股本的2.85%。

而到了2021年，经过一系列加仓，广发科技先锋混合、广发双擎升级混合、广发小盘成长、广发创新升级已经分别位列第四至第七大流通股股东，合计持股占总股本的比例已达8.29%。

数据显示，2020年三季度康泰生物股价创下155元（前复权）的历史新高，此后的三个季度中，股价维持在70~134元间反复震荡。

到了2021年三季度尝试冲击百元大关未果，留下了98.65元的近两年高点，此后股价一路下滑至今年8月11日28.48元的收盘价，不及近两年高点的三分之一，股价妥妥的被“膝斩”。

《产业资本》对比刘格菘在康泰生物的持股变化发现，历史新高未落袋为安，反而是逆势加仓，颇像散户投资风格——越跌越买，只到补仓补不动时就割肉。

在股价30~40元区间的2022年第三季度，跌去信心的刘格菘，开始了大规模减仓康泰生物。

数据显示，2022年二季度广发科技先锋混合持股1754万股，从当年三季度开始该基金连续减仓，到了今年一季度持股数仅为1404万股，累计减持350万股。

同期的2022年9月~2023年1月31日，康泰生物跌幅约30%。与刘格菘建仓时的越跌越买，形成了鲜明反差——越跌越割。

事实上，不仅刘格菘一人吃瘪，2022年广发基金旗下所有基金市值亏损高达815亿元。

这相当于亏掉了一家TCL科技、晶盛机电、东方雨虹规模类似的公司。815亿市值在A股能排到前200位。

不过，如此高额的市值亏损，并不影响广发基金“躺着赚钱”，其收取的管理费仍排名全行业第二，2022年，广发基金收取的管理费高达73.57亿元。

实际上，基金公司赚钱的前提，并不是保证基民赚钱，而是靠规模赚管理费。

例如，在打造出“明星”基金经理后，只要基金公司大规模发行产品，管理费就稳赚不赔。

数据显示，2020年-2022年，广发基金分别发行了42只、66只和37只基金，发行规模分别达到1298.06亿元、2108.26亿元和605.12亿元。

不巧的是，这位”台柱子“的明星基金经理，比较喜欢“追涨杀跌”的散户风格，后续刘格菘还会如何操作？更加值得关注。

（本文基于公开数据与分析，尚不构成任何投资建议！）

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