5月12日，珠海市智迪科技股份有限公司（以下简称“智迪科技”）提交招股说明书（注册稿），拟冲刺深交所创业板。公司此次拟募集资金5亿元，用于计算机外设产品扩产项目、研发中心建设项目、信息化系统升级项目以及补充流动资金。

(相关资料图)

这并不是智迪科技首次冲击IPO。早在2016年，智迪科技即递交过招股书申报稿，并于2017年收到了证监会的反馈意见，但最终折戟。

经营模式以ODM为主

2022年营业收入下降

智迪科技成立于1996年8月，主要从事键盘、鼠标等计算机外设产品的研发、生产及销售业务。

招股书显示，公司深耕计算机外设行业多年，业务经营模式以ODM业务为主。公司根据客户订单需求，按照“以销定产”的原则组织生产，且主要采用直销的销售模式，主要客户系联想、罗技、赛睿、樱桃等业内领先或知名的计算机外设品牌商。

公司高度重视研发设计创新，经过多年的投入和积累，已掌握光磁微动技术、高兼容云驱动技术、Hall sensor磁轴技术等一系列行业内核心技术，被认定为广东省“省级企业技术中心”、“省级工程技术中心”、“专精特新中小企业”。

截图自招股书

2020年-2022年（以下简称“报告期内”），公司营业收入分别为77,979.86万元、110,916.25万元和94,540.29万元，年复合增长率达到10.11%；净利润分别为7,100.29万元、5,911.53万元和7,332.74万元。由此可见，公司2022年营业收入出现明显下滑。

PC市场景气度下滑

行业竞争程度加剧

招股书披露，经过多年积累，智迪科技在不断丰富商务办公类产品的同时，推出了电竞游戏领域的专业化、高端化产品，目前已形成商务办公类和电竞游戏类两大产品线。

值得一提的是，智迪科技的业绩表现与下游PC市场的景气度高度关联。受2020年新冠疫情的影响，居家办公、线上教育和在线娱乐的需求爆发式增长，强有力地促进了个人计算机市场复苏。根据IDC统计，2021年全球PC市场出货量达到3.49亿台，同比增长14.80%，配套键盘、鼠标的市场需求亦稳步增加。

但是，在连续两年保持较快增长后，2022年全球PC市场出货量达到2.923亿台，同比下滑16.5%。智迪科技表示，2022年度公司营业收入出现下滑，主要原因系受全球通胀及经济形势不确定性加剧的影响，客户订单出现下滑。

下游PC市场景气度向下，让人不免对智迪科技的后续经营能力产生担忧。

此外，商务类鼠标、键盘作为使用计算机的必需品，受计算机制造业的影响较大。智迪科技坦言，行业内领先的台资公司在技术、渠道、知名度等方面具备一定的先发优势，存量市场竞争加剧，公司进一步拓展高阶客户的难度加大。

另一方面，随着电子竞技行业的快速发展，游戏类键盘、鼠标产品市场空间较大，吸引部分小规模内资企业进入该领域，进一步加剧了行业的竞争程度。若公司不能有效整合资源、提升核心竞争力，可能导致市场份额及盈利能力下降。

客户集中度较高

存汇率波动风险

据招股书，公司主要客户在终端市场的份额较高，客观上造成公司的客户集中度较高。报告期内，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比重分别为66.18%、66.50%和72.29%。虽然公司已与主要客户合作多年且建立了深厚的合作关系，但若公司未能通过客户的持续性考核，或者行业景气度下降，则公司有可能面临重要客户订单减少的不利局面，进而对公司经营业绩造成较大影响。

招股书也提及了汇率波动的风险：报告期内，公司主营业务外销收入占主营业务收入的比例分别为72.22%、77.90%和84.69%，主要以美元结算。2020年度和2021年度，公司汇兑损失分别为1,320.45万元和515.11万元，占当期利润总额的比例分别为16.24%和8.25%。2022年度，公司汇兑收益2,011.31万元，同时因持有外汇套期保值工具产生一定损失。报告期内，人民币兑美元汇率发生较大幅度波动。如果未来人民币兑美元出现大幅升值的情形，则可能对公司经营业绩产生不利影响。

研发方面，报告期内，公司以市场为导向持续进行研发创新投入，各期的研发费用金额分别为3,112.38万元、4,284.00万元和3,858.31万元，占同期营业收入的比例分别为3.99%、3.86%和4.08%。除2020年研发费用率略高于同行业可比公司均值外，2021年和2022年均低于同行业可比公司均值。

截图自招股书

招股书还提及应收账款发生坏账的风险：报告期各期末，公司应收账款账面价值为21,081.57万元、21,881.96万元和19,055.45万元，占流动资产比重分别为43.33%、39.62%和40.81%，占比较高。随着公司经营规模的扩大，在信用政策不发生改变的情况下应收账款余额仍会进一步增加。公司的主要客户均为全球知名计算机外设品牌公司，报告期内，账龄在一年以内的应收账款比例均超过99%，但由于应收账款数额较大，如果客户财务状况出现恶化或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，亦不排除存在发生坏账的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

审读：谭录岗

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